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當 63 歲的山下先生一早醒來，聽到黃金價格大跌的新聞，他決定前往東京高級銀座區買些黃金。這是他 20 年來首度買金。事實上，山下與其他逆向操作的日本散戶投資人一樣，雖然知道黃金並非穩當投資，但仍認為這比買其他資產要好。

《路透社》周二 (16 日) 報導，這些日本散戶的憂慮，是新首相安倍晉三主張的強力刺激經濟政策、盼拉拔日本一舉脫離長達 20 年的通貨緊縮，恐怕會驅使日元崩盤；或是近期日本股市強勁漲勢可能會中止。

正如山下指出，日本銀行存款幾乎無利息，而日股雖然勁揚「像瘋了一樣」，但還是有 (北韓) 戰爭風險的顧慮，因此他試圖在有能力的時候買黃金。山下周二用之前賣房子所得，買了 2 枚總價值近 5000 美元的金幣。

日本投資人對黃金需求大增，部分肇因於日元兌美元走貶。國際金價上周五 (12 日) 重挫 5%，正式落入自最近頂峰回跌 20% 的定義中熊市。但由於國際金價以美元計價，因此弱勢日元使得以日元計價的黃金價格，上周衝上逼近史上新高。

換句話說，在匯差效應下，於 2008 年全球金融危機最慘烈時以日元買進黃金的投資人，即便經過本周一國際金價暴跌 9.3%、創 30 年來單日最大跌幅後，報酬率仍高達 118%。反之，以美元買進黃金的投資人同期報酬率僅 46%。

另一方面，有些日本人擔心所謂「安倍經濟學」的擴張式貨幣及財政政策，加上日本國債規模已高達日本全年國內生產毛額 (GDP) 的 2 倍多，恐引爆未來出現危機。

金市交易員指出，對安倍刺激經濟激烈政策存疑的日本投資人，或只是擔心在安倍去年 12 月贏得大選前、便在預期心理下啟動的日元跌勢，恐怕會逆勢反彈的投資人，仍在搶購黃金。

日本最大黃金企業田中貴金屬工業 (Tanaka Kikinzoku Kogyo) 總經理 Wakako Harada 表示，日本的黃金投資人相信，日本的財政體質將惡化。「以我所見，日本有越來越多人擔心國內情況。這也是為何黃金買氣旺盛。」

僅管日本股市近來呼應刺激措施大漲，日經 225 指數今年以來已勁揚 27%。但像 64 歲的日本散戶投資人 Kazuko Ohide卻認為，「安倍經濟學」效應不會持久。她透露，自己僅投資原本服務企業的股票，而不願意持有其他日本企業股票。「股市很常下跌。現在市場雖然漲勢強勁，但我不確定這會持續多久。」